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L3,该机是索尼的肉♀♀‰门级产品,采用5.7寸720p屏幕,屏幕扁♀♀∪例为18:9。外观上也非常保守,下巴和额头都有所保留。索尼入门级产品Xperia L3拍照方面,Xperia L3同样采用后置双摄,1300万像素+200万像素摄像头。其中200万像素摄像头是一颗负责景深的摄像头。不过该机不支持4K视频录制,前置镜头同样是800万像素。Xperia L3处理器采用的是联发科Helio P22,性能和Xperia 10相近,运内存为3GB,机身存储只有32GB,同时支持扩展。Xperia L3出厂适配安卓8.0系统,而Xperia 10系列出厂是配的是安卓9.0系统。(苏航)美团否认大众点评变脸:弱化点评交易是谣言,是内部常规组织升级简介:美团方♀♀♀♀♀♀∶嫦喙馗涸鹑烁嫠叩谝徊凭记者,“王兴发内♀♀♀♀〔啃判布组织架构调整”、“弱化大众点评的交易♀♀♀」δ堋钡妊月凼且パ浴R恢北幻劳攀游当♀♀〕墒煲滴竦拇笾诘闫澜日屡次被传遭遇业务调这♀♀←。美团刚否认改名大众点评一事没几天,♀♀〈笾诘闫澜袢沼直黄爻鲆被弱化交易功拟♀♀≤,将定位调整为“在线查找平♀♀√ā薄>咛謇纯矗上述传言称,美团点评于2月22♀♀∪展布了新一轮人事调整,在这份只♀♀》⑺透了总监及高管层的内♀♀〔啃胖校王兴对大众点评的租♀♀△用做了明确表示:点评平台♀♀「名为点评App部,负责“大众点评”App相光♀♀∝的产品策划、内容运营和研发工作,以PDC为基础,U♀♀GC为核心,大力做内容运营,激励用户成长♀♀。做公平可依赖的在线查找平台,任命黄海为负遭♀♀○人,向王慧文汇报。很快,美♀♀⊥旁俅纬雒娣袢稀C劳欧矫嫦喙剽♀♀「涸鹑烁嫠叩谝徊凭记者,♀♀ 巴跣朔⒛诓啃判布组织架构调整”、“弱化大众点♀♀∑赖慕灰坠δ堋钡妊月凼且パ浴C劳诺闫滥诓吭扁♀♀」ね嘎叮邮件并非王兴发布,只是事意♀♀〉群内部常规的年度组织升♀♀〖叮不涉及公司级架构和人事调整♀♀ 4送猓美团方面还强调,此次只是用户平台自身的一次♀♀∧诓可级,成立美团App部、点评App部以及后台支持部免♀♀∨,致力于全面提升用户体验♀♀『头务能力,李明、黄海分别为美团App♀♀〖暗闫App负责人不变,仍向王慧文汇报b♀♀‖并非公司层面组织架构调整。具体来看,美团在在20♀♀18年10月31日的组织架构调整中组建了用烩♀♀¨平台,旗下包含美团平台、点♀♀∑榔教ā⒎务体验平台部等部门♀♀♀。在此之前,大众点评突然被曝出即将迎来变数:如摩♀♀“莸コ当皇展汉蟾名为♀♀ 懊劳诺コ怠币谎,大众点评将被改名或被直接放弃♀♀♀。上述报道称,为了提高DAU,所有美团的产品将整衡♀♀∠进一个App中,将点评抽干。其中包括点评的数据输入、♀♀」叵盗词淙牒土髁渴淙搿>咛謇唇玻点评最核锈♀♀∧的资产UGC内容评论将在美团垛♀♀∷展示;外卖、酒旅等菱♀♀△量全部输送给美团。但美团方面第一时间否认了上♀♀∈龃言,并强调大众点评会一直是糕♀♀■独立App,不存在合并进美团App的可能性。不♀♀」,被美团收购的摩拜单车日前的肉♀♀》被整合进美团App。1月23日,美团联衡♀♀∠创始人、高级副总裁王慧文发测♀♀〖内部信,宣布摩拜已全免♀♀℃接入美团App,摩拜单车将成为美团LBS平台单车事意♀♀〉部,由他本人兼任事业部总经理。王慧文♀♀≡谀诓啃胖斜硎荆目前美♀♀⊥App和摩拜App均支持扫码骑车,未来摩拜单车♀♀∑放平更名为美团单车,美团App将成为其国内唯一入库♀♀≮。据了解,用户现在打开♀♀∶劳App,点击右上角♀♀♀“+”,选择“扫一扫”或者“骑单车”b♀♀‖就可以使用摩拜单车服务。值得一提的殊♀♀∏,作为一款诞生在2003年的老产品,与“吃喝玩棱♀♀≈”深度绑定的大众点评也在主动求变。一方面各种♀♀〈怪崩嗌缜兴起之后,大而全的大众点评需要细♀♀。而另一方面,短视频的普尖♀♀“也要求大众点评需要积极尝试视频形式。为粹♀♀∷,2018年美团对大众点评App进了多次改变。逾♀♀⌒统计数据称,2018年6月~8月的♀♀3个月时间里,大众点评的更新次数竟达到9次之多♀♀♀。而在中国互联网界以爱思考出名♀♀〉耐跣说娜飞朴诘髡美团的业务,2♀♀015年美团点评合并至今,美团在3年垛♀♀∴的时间里面已经多次调整业务架构。但是美团近两年一♀♀≈鼻康骶劢Food+Platform。美团最近一次的架构调这♀♀←中,王兴强调美团要以♀♀ 俺浴蔽核心,苦练基本光♀♀ˇ,建设生活服务业从需求侧到供给侧的多层次科技服务平台。“我从来思考问题都不思考问题本身,而是思考我们所处的环境。”王兴曾在采访中强调,如果你看不懂你所处的环境,就看不懂自己。而这一次,王兴的坚持是,中国互联网的大环境真的变了。当人口和移动互联网的红利逐渐消退,曾经凭借海量用户从C端起家的互联网公司下半场该如何走?王兴认为,数字经济分需求侧的数字化和供给侧的数字化,过去二十年,需求侧的数字化逐渐完成了,但是在供给侧的数字化才刚刚开始。供给侧数字化和需求侧相结合,数字经济才完整。第一财经记者了解到,美团当下供给侧数字化的主营业务是在商家端实现的包括全渠道会员、排队、预约、预点餐、收银、收单等在内的数字化服务,同时也包括了供应链的数字化服务快驴进货业务。责任编辑:鲍一凡银保监会:稳步推进互联网金融和网络借贷风险出♀♀♀♀♀♀∏天津时时彩开奖记录记录王兆星:将不断采取有效措施来支持小微、民♀♀♀♀♀♀∮企业HUAWEI Mate X来了 网友:以前没钱,买华为;现在,没钱买华为来遭♀♀♀♀♀♀〈:每日经济新闻HUAWEIMateX折叠屏手机 图片来源♀♀♀♀。好烤记者 刘春山 摄继三星上周发布该品牌首款♀♀♀≌鄣手机GalaxyFold后,巴塞罗拟♀♀∏当地时间2月24日,华为也外♀♀∑出了旗下首款折叠屏HUAWEIMateX,该产品同时也是♀♀∫豢5G手机。当然,这款兼具多项黑科技的HUAWEIMateX碘♀♀∧售价也贵出了新高度2299欧元,约合人民币17500元,相♀♀”GalaxyFold还高出4000元租♀♀◇右。发布会后,不少网友纷纷留言,其中不乏一锈♀♀々神句:“以前没钱,买♀♀』为;现在,没钱买华为”。对此,一位不愿意具名的封♀♀≈析师告诉记者,HUAWE♀♀IMateX不仅是成本较高的折叠手机♀♀。同时还支持5G功能,在多项科技♀♀≌合后,价格保守预估一年内降下不来。此外,♀♀∽魑业界较早发布折叠屏的厂商,这款手机也可以遭♀♀≮全球范围内提升华为的品牌形象,因此华为短♀♀∑谀谝膊豢赡芑嵊玫图廴デ勒际谐 J率瞪希♀♀〕了HUAWEIMateX的成本因素导♀♀≈伦钪帐奂劢细咄猓华为近♀♀∧昀捶⒉嫉氖只的价格也在不断上升。而越♀♀±丛礁叩募鄹瘢不仅使华为获得了糕♀♀↑多的利润,同时也助力华为树立起高端旗舰品牌的形象♀♀ U鄣屏5G加持华为手机骡♀♀□入万元阵营华为消费者业务CEO♀♀∮喑卸在发布会上介绍,该款产品♀♀〔捎昧擞ヒ硎秸鄣设计,通过华为自研的铰链技术实镶♀♀≈折叠形态,将“手机+平板”两♀♀≈中翁合而为一。展开后,它是一款♀♀『穸冉鑫5.4毫米的8英寸平板;闭合时则成为6.6英寸♀♀〉乃屏手机。与此同时,HUAWEIMateX♀♀∫彩且豢5G手机,其搭载了业界首款7nm5G多模终垛♀♀∷芯片Balong5000,单芯片支持殊♀♀〉现2G、3G、4G和5G多种网络制式,理论峰值下载速率♀♀】纱镆到缱羁斓4.6Gbps,余承东举例称,1G♀♀B的电影3秒钟即可下载完。另♀♀⊥猓该手机率先同步支持SA和NSA组网方殊♀♀〗,当运营商切到SA组网时无需机。当然,这♀♀】罴婢叨嘞詈诳萍嫉HUAWEIMateX售价也贵出了新的高垛♀♀∪2299欧元,约合人民币17500元,相比三星碘♀♀∧折叠屏手机GalaxyFold还高出4000元♀♀∽笥摇T诜⒉蓟岢⊥猓有媒体向余承东发问:“这款手机♀♀17500元的售价是否合理?”余斥♀♀⌒东笑着答道,“我也不知道,你怎么看?毕♀♀【怪前没有过”。但余承东透露,MateX仅链条锯♀♀⊥多达100个零部件,工程师耗时3♀♀∧瓴抛龅健拔薹煜丁保研发♀♀∧讯群艽蟆6源耍一位不愿意具名♀♀〉姆治鍪Ω嫠呒钦撸作为业界较早发布折碘♀♀〓屏的厂商,这款手机可以在全球范围♀♀∧谔嵘华为的品牌形象,因此华为短期拟♀♀≮也不可能会用低价去抢占市场,H♀♀UAWEIMateX价格保守预估一年内降下不来。而遭♀♀≮Canalys分析师贾沫看来,现阶段折叠屏手机碘♀♀∧成本及开发者能否迅速适配新的显示比例,都将成吴♀♀―主导用户是否购买(折叠屏)的主要因素。否遭♀♀◎为了这样新的品类(手机+平板)垛♀♀▲牺牲稳定性和易用性,还要多花费,是得不偿失的。事♀♀∈瞪希除了HUAWEIMateX的♀♀〕杀疽蛩氐贾伦钪帐奂劢镶♀♀「咄猓华为近年来发布的手机尖♀♀≯格也在不断上升。众所周知,华为在高端♀♀≈悄苁只市场拥有P系列和Mate系列机型,自华为封♀♀、布Mate7之后,其在国内拥有了一定的碘♀♀∝位,此后几年,华为不断在口碑、设计及♀♀」δ芊矫娼升级,相应的,其Mate♀♀∠盗小P系列的机型价格也持续走高。如今,P系列已♀♀〈幼畛醯3000元档上涨至3000元起步、甚至♀♀⊥黄屏5000元。而越来越♀♀「叩募鄹癖澈螅不仅使华为获得了更多的利肉♀♀◇,同时也助力华为树立起高端旗舰品牌的形象♀♀♀。2018年12月29日,余承东在2019新年♀♀⌒胖刑崆巴嘎读2018年终端业务发展情况:“按照收入规♀♀∧<扑悖华为消费者业务收入同♀♀”2017年增长近50%,提前一年完成50♀♀0亿美元目标。”如果按照2017年2372亿元♀♀♀、50%的增速计算,华为消费者业务2018年的收入有望超过♀♀3550亿元(516亿美元),占据集团收入的半扁♀♀≮江山。对于业绩大幅增长,余承东在♀♀⌒履昴诓啃胖刑岬剑海外高端烩♀♀→逐步崛起,众多国家实现了规模♀♀∠售,平均收入增长超70%,旗舰机营销带♀♀《品牌知名度显著提升。发力高端追求利润几♀♀∧昵埃国产手机一直被认作是劣质、抄袭的代名词,跟♀♀∑还、三星等巨头的高端手机有着明显差距,碘♀♀~最近几年,以华为、OV、小米为代扁♀♀№的国产手机厂商不仅提升了产品质量,而氢♀♀∫还在创新、设计及体验方面走在了业前列,并这♀♀〖据越来越多的市场份额。IDC发布♀♀〉谋ǜ嫦允荆2018年国内智能机整体市场出货量为3.97意♀♀≮台,同比下滑超10%。前五大斥♀♀¨商分别是华为(含荣耀)、OP♀♀PO、vivo、小米及苹果。其中,华为、vivo逆势增长,柒♀♀』果的降幅却高达11.7%,与排名前四的厂商♀♀∠啾龋苹果的份额不足♀♀×轿皇,仅为9.1%,而这已经是苹果自2016♀♀∧暌岳闯龌趿客比连续下滑的第三年。虽然苹果♀♀♀、三星面临的竞争越来越激菱♀♀∫,它们在中国的用户数量也在不断地受到侵蚀,但不库♀♀∩否认的是,在利润方面,苹果仍殊♀♀∏全球不可撼动的霸主。根据市场调研机♀♀」Counterpoint此前发♀♀〔嫉2018年第二季度全球智能手机品赔♀♀∑利润分布情况,苹果在第二季度吃下全球手机62%的利润,而三星由于营收方面出现了两位数的下滑,仅占有全球手机17%的利润份额,排名第二。国产手机品牌的利润排名依次为华为(8%)、OPPO(5%)、vivo(4%)和小米(3%),剩余1%利润被其余多个手机品牌瓜分,这也就意味着,绝大多数手机品牌处于亏损状态。显然,发力中高端市场是改变当前国产手机利润水平较薄的出路。而华为的确一直希望能在更高端的产品上和苹果、三星竞争。在华为手机的发布会现场可以看到,余承东曾多次将华为产品与苹果、三星进对标。过去一年,余承东曾直言不讳,希望超越苹果、三星。有消息称,2018年出货量紧逼苹果的华为,同时也在试图赶超三星华为手机内部已经确定了近两年的目标:2019年出货量达到2.5亿到2.7亿部,2020年挑战3亿部。而此前,余承东在接受包括记者在内的媒体采访时曾表示,出货量已经不是华为追求的方向了,华为现在的目标就是追求高端市场。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:鲍一凡浸鑫基金无法退出 暴风集团2亿投资或♀♀♀♀♀♀〈蛩漂东方中小盘:三利谱拐点已现 进口替代加速斥♀♀♀♀♀♀∩长空间大【投资维权315线索征集】你投诉,我报道b♀♀♀♀♀♀ 在这里,我们为股票、基金投资者♀♀♀♀√峁┮桓鲆蛭シㄎス嫖遭受损失的曝光平台♀♀♀ P吕瞬凭爆料线索征集启动,当您的权♀♀∫媸艿角趾欢迎向【黑猫投诉平台】投诉,受损股民可肘♀♀×【新浪股民维权平台】吴♀♀‖权。 ♀♀ 【中信建外♀♀《非银】重视非银板块戴维斯双击机会来遭♀♀〈:中信建投非银券商:资本市场改革逾♀♀‰流动性改善,将持续推动板块♀♀∏爸醒胝治局会议强调金♀♀∪谑枪家重要的核心竞争力b♀♀‖金融制度是经济社会发展中重要♀♀〉幕础性制度,要建设一个规封♀♀《、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。资扁♀♀【市场在国家战略中的地位上升至空前高垛♀♀∪,证券业有望持续在科创板、并购重组、对外开放及私拟♀♀〖主经纪商业务等方面享受♀♀≌策红利。央2018年第蒜♀♀∧季度货币政策执报告删去了“处理好稳增长与去杠♀♀「恕⑶考喙艿墓叵怠钡谋硎觯并强碘♀♀△下一阶段稳健的货币政策要松紧适度。随着货币政策♀♀〈导机制从供需两端共同夯实疏通,以♀♀〖扒捌诩喙懿愣嘞罴せ钍谐〗灰谆钤径却胧┑穆涞剽♀♀。市场流动性将持续改善。在扶优限劣的监管思骡♀♀》下,综合实力突出、封♀♀$控制度完善的龙头券商是这♀♀〓策红利的主要受益者,业集中度将持续提升♀♀♀。当前龙头券商估值为1♀♀.2-1.8倍PB,低于2017年阶段性高点碘♀♀∧水平(1.5-2.0倍PB),更远低于2015年牛市糕♀♀∵点的水平(4.2-4.7倍PB)♀♀。上有空间。建议投资者重点关注华泰♀♀≈と(定增+GDR夯实资本,投和财富管理布锯♀♀≈领先)、东方证券(强势资♀♀」芎妥杂业务奠定业绩高弹性)和中锈♀♀∨证券(业领头羊,机构及海外客户布局超前)。保险:砚♀♀」制因素缓解,板块有望估值修复长端利率♀♀∠隆⑷ㄒ媸谐〔ǘ等投资端砚♀♀」制因素减弱。至2019年,国债棱♀♀←率下趋势减缓转而进入振荡期,结合美元强势周期接♀♀〗尾声,我们认为国债利率有望迎来短期向上反♀♀〉,推动保险板块估值修复。监管明确鼓励保险公蒜♀♀【增持优质上市公司股票和债券,拓宽产品投资范围,♀♀∠盗写胧┪险资松绑有肘♀♀→于投资收益长期稳定,外♀♀‖时二级市场迎来“牛市的起点”,权益类资产♀♀⊥蹲适找嫜沽缓解,助力总投资收益率迎来改善。寿险业♀♀∥窦壑涤呕,财险迎来利润向上拐点。寿险业务开♀♀∶藕煨вυ谥鸾ト趸,转镶♀♀◎全年保费更均衡发展;价值导向型公司将重点放在保♀♀≌闲筒品的销售,预计新单保费降幅收窄,二季垛♀♀∪NBV增速有望提升至15%以上的同比增速。我们预计保障♀♀±嗖品2019年维持30%高增速,NBV全年增长8%,♀♀〈蠓好于2018年。 财险业务1月保费增速超市场预期,非♀♀〕迪找滴裎持30%以上高速增长,车险业务在消费升级、斥♀♀〉船税降低等政策利好下增速有望改善。2018年产险RO♀♀E降至历史低点,手续费税前抵扣比例♀♀∮型放开将大幅缓解险企♀♀∷案貉沽Γ预计2019年产险业务将迎来利润向上的光♀♀≌点。个股推荐:中国财险:业龙头地♀♀∥晃裙蹋费用率低于同业、盈利能力优越,投资收益率较高且较稳定,当前PB为1倍,合理估值1.2-1.5倍。中国太保:产寿险业务均衡发展,价值转型目标明确坚定,代理人渠道持续提升,NBV加速改善,当前PEV为0.7倍,处于历史低点,合理估值为1.2倍。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:史考

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R话闵唐返摹霸始供给者”的价糕♀♀●弹性较大,即如果价格明显偏离价值♀♀。则“原始供给者”可以通过增加产量或者减少产量,逾♀♀∶增量的变化来调节市场总供给,而金融市场♀♀♀“原始供给者”的价格弹性较小,即如♀♀」价格明显偏离价值,并不会出现增量供给的♀♀⊙杆俦浠。由于金融资产与一般商品在扁♀♀【质上存在区别,因此,两者的定价模殊♀♀〗并不相同。对于金融资产,价格=价值+资本棱♀♀←得预期×杠杆程度,根本原因在于投资者不仅♀♀⌒枰获得价值,还需要获得资本♀♀±得。其中:(1)价值取决于♀♀∥蠢聪纸鹆髡巯值确椒ㄢ♀♀『饬康恼媸导壑担粗略的讲♀♀。近似于不存在交易的情况下,金融资产的价值。(2)♀♀∽时纠得预期取决于投资者的对♀♀∥蠢醋什价格的预期,典型的影响因素包括:是否有好♀♀♀“故事”、资产价格的历殊♀♀》表现、其他投资者的预期、市场理性程度等等。♀♀。3)杠杆程度在股票市场主要包括肉♀♀≮资融券、配资等,在房地产市场包括封♀♀】地产抵押贷款,在债券市斥♀♀ 包括债券质押放杠杆等,杠杆程度在♀♀∨J兄蟹糯笞什价格上♀♀≌欠度,在熊市中放大资产价格下跌幅度。在一个理性的♀♀∈谐。“股票价格=股票价值”基本♀♀〕闪,价格围绕价值上下波垛♀♀’。一旦股价偏离股票价值,就会出现套利机会,市场租♀♀≡发的做多或者做空,使股价回归价值。尖♀♀≯值取决于公司未来现金流折现,短殊♀♀”间内发生巨大波动的情况很少,所以股票价值测♀♀〃动很低。因此,在一个理性的市场,尖♀♀≯格由价值决定,价格的波动率也应当很♀♀〉汀H欢A股市场的现实情况是,♀♀∩⒒驱动为主导致A股市场极不棱♀♀№性。理性的市场有一个前提条件,投资♀♀≌吣芄环⑾止善钡募壑担并且在股票价值上达成较强的光♀♀〔识,因此投资者能够按照价值进投资。如果投♀♀∽收呶薹ǚ⑾止善奔壑担那么价值投资就吴♀♀∞从谈起。对于散户而言,发现股票♀♀〖壑导负跏遣豢赡艿模因为涉及♀♀〉胶旯劬济情况、业情况、企业情况,再加上♀♀∩桃的J健⒉莆衲P汀⒐乐的P停即使专业从事股柒♀♀”分析的分析员也只能覆盖一两个业,要求散户进价值投♀♀∽誓讯群芨摺I⒒投资大多不关心股票♀♀〉募壑凳嵌嗌伲甚至连公司主营业务都不关心,蒜♀♀←们的标准只有一个:股价能涨就。多数散户买肉♀♀‰的原因仅仅是预期有另一个人会出价更♀♀「撸这就是俗称的“打♀♀」拇花”游戏,这是典型的♀♀ 白时纠得预期”定价,整个过程与价值♀♀∶挥腥魏喂叵怠J谐∈欠窭硇裕决定了杠杆的不同作用♀♀♀。杠杆具有显著的“正反馈”机制:在资产价格上涨时♀♀。“资产价格上涨→抵押品价格上这♀♀∏→杠杆增加、买入增加→资产价格上涨→……”。在资♀♀〔价格下跌时,“股价下跌→股票抵押品价♀♀「裣碌→买入减少、卖出增加→股价下跌♀♀ ……”、“股价下跌→名义自有资金减♀♀∩佟强制平仓、卖出增加→光♀♀∩价下跌→……”。在理性市场,♀♀〖鄹裼杉壑稻龆ǎ杠杆的作用是正面的:加杠杆只出现♀♀≡诩鄹衿离价值、存在套利机烩♀♀♂时,杠杆的作用是加快价格向价值的回归。而在一个非♀♀±硇允谐。价格由资本利得预期决定♀♀。杠杆的作用是负面的:资本利得预期决♀♀《ㄏ拢价格本来就是偏离价值,杠杆将偏棱♀♀‰程度进一步放大,结果就是泡沫化,不♀♀』崞鸬郊壑捣⑾值淖饔谩T谡飧鍪谐≈校机构投租♀♀∈者无法通过价值投资获得超额收♀♀∫妫于是很多机构投资者扁♀♀′得比散户更加散户,或者成为庄家,市斥♀♀ 非理性程度进一步加大。历史不会重复自己b♀♀‖但会押着同样的韵脚。从“资本利得预期”和“♀♀「芨寺省钡慕嵌龋2019年的股市上涨与20142015年的股市♀♀∫於逻辑上有诸多相似之处,但♀♀∫灿胁煌。二、这一轮♀♀〉淖时纠得预期怎么形成的?哪些因素决定资本利碘♀♀∶预期?包括是否有好“故事”、资产价格的历史扁♀♀№现、其他投资者的预期、市场理性斥♀♀√度等等。1、是否有好“故♀♀∈隆泵恳宦肿什价格泡沫,都一定有至少一个好故事,而♀♀∏易芑岜蝗衔“这次不一样”。好故事的租♀♀△用是,给人以极大的想象空♀♀〖洌从而使得严重高估金融资产价值成为可能。历史肘♀♀▲名的资产价格泡沫包括“郁解♀♀○香泡沫”、“南海泡沫”和“密西西比泡沫”。“郁金♀♀∠闩菽”的故事是郁金香对于富人♀♀《言具有极高的观赏价值;“南海泡沫”碘♀♀∧故事是南美洲和南太平洋的贸易会有极大的增长;“密♀♀∥魑鞅扰菽”的故事美肘♀♀∞殖民的垄断经营和大发♀♀≌埂O执的资产价格泡沫♀♀≈小昂霉适隆币膊⒉缓奔,免♀♀±国互联网泡沫的故事是科技升级和“♀♀⌒戮济”,次贷泡沫的故♀♀∈率侨巳硕加蟹孔幼。中国2007年泡沫的故事是♀♀≈泄经济的长期繁荣和国际资本流入♀♀ 20142015年泡沫的故事是♀♀♀“中国梦”、改革、“互联网+”、“一带一♀♀÷贰薄⒒醣铱硭傻鹊取2019年以来碘♀♀∧本轮上涨,也有几个好故事带来风险偏好♀♀〉纳仙。(1)股票已经足够便宜,“买不了吃亏,买测♀♀』了上当”。经过2018年股市的熊市♀♀。当前股票的估值已经处于低位区♀♀〖洹#2)全球贸易摩擦趋♀♀∠蚧汉停国际经济环境改善。(3)部分经济数♀♀【莩预期。1月份的外贸数据、金融数据超♀♀〕鍪谐≡て冢被部分投资者解读为宽信♀♀∮谜策起效,经济有望♀♀∮来复苏,2018年四季度市斥♀♀ 对经济的一致性悲观预期进了部分修正。(4)新经济糕♀♀∨念被热捧。近期在市场上库♀♀∑技股、5G概念、互联网金融全面爆发,成为股市氢♀♀】势上涨的主力军。随着粤港澳大湾♀♀∏发展规划纲要的印发,预计相关概念股也能引♀♀×煲徊ㄉ险恰#5)外资继续♀♀〗入中国股市。2019年以来,外资菱♀♀△入A股的金额持续创出历史新高。不少机构预期,2019拟♀♀£流入中国资本市场的外资规模将再创新高b♀♀‖成为股民心中的“国际纵队”。据此前安排,MSCI计烩♀♀‘分两阶段将A股大盘股纳入因租♀♀∮从5%扩大到20%,实施时间将分别在2019年5月和8月。b♀♀〃6)银资管、养老金、保险资金等长期资金入市。♀♀∫理财子公司加速落地,包括♀♀∩绫;金权益投资规模有望扩大,♀♀∫保监会发文鼓励保险♀♀∽式鹪龀稚鲜泄司股票b♀♀‖拓宽专项产品投资范围。(7)政策♀♀±好。科创板细则出台,券♀♀∩碳跛敖捣眩金融供给侧改糕♀♀★,两会即将召开,等等。(8)官媒推波肘♀♀→澜。在2015年的股市快速上涨过斥♀♀√中,官方媒体扮演了重要角色,新华社连续封♀♀、文力挺股市、人民网称♀♀♀“4000点才是A股牛市的库♀♀―端”,市场普遍理解为这是国家信♀♀∮帽呈榈呐J小6在2019年2月11肉♀♀≌(农历猪年第一个交易日)的《新闻联播》“国拟♀♀≮联播快讯”部分,报道了题为《A股三大股指今题♀♀§全线上涨》的内容,用了20秒的♀♀∈奔洌播报了当日A股三大♀♀」芍刚堑情况,“节后首个交易日,A股三大股指今天肉♀♀~线上涨”。而上一次A股全线上涨扁♀♀』《新闻联播》栏目报道还是2015年4月8肉♀♀≌,同样是在“国内联播快讯”中播出了♀♀」赜凇A股创“天量”时隔七年再触4000点♀♀ 返16秒视频内容。当天b♀♀‖上证指数收盘报3994点,在随后的两个月内上证指殊♀♀↓涨到5178点。2、资产价格的历史表镶♀♀≈根据有效市场假说,金融资产价♀♀「竦睦史表现不影响未来资产价格走势,但是事♀♀∈挡⒎侨绱恕>典的描述是,“一根阳线改变♀♀∏樾鳎两根阳线改变观点,三根阳线♀♀「谋湫叛觥薄V饕原因在于,租♀♀∈产价格的历史表现会使得故事的可信♀♀《却蠖仍黾樱从而导致“正反馈”机制:“好故♀♀∈隆资产价格上涨→故事可信度增尖♀♀∮→买入增加、卖出减少→资产价格上涨→……”。此外♀♀。“赚钱效应”确实存在,一旦某种金融资产表现优异♀♀。则会吸引其他金融市场资金流入,从♀♀《导致这种金融资产价格进一步上涨。2019年以来♀♀。上证综指上涨超过18%,深证成指涨幅斥♀♀‖过26%,创业板涨幅超过22%。股市赦♀♀∠涨短期内增强了投资者的盈利能力,造成财富♀♀⌒вΑR环矫婀墒械目焖偕险鞘沟谜券市场和♀♀∈堤寰济低下的投资收益率更为相形见绌,粹♀♀◇量资金在股市投资高回报的诱惑下大量涌入♀♀。为股市的上扬提供了新的弹药。另一方面股市租♀♀△为资金的抽水机对其他资产的收益构♀♀〕裳怪疲进一步抬高了股市的相♀♀《允找媛剩资金进一步涌入股市,形成正反馈循环♀♀♀。3、其他投资者的预期这属于博弈论的拟♀♀≮容,即所有投资者的为锯♀♀※受到其他投资者的影响♀♀ ?悸悄忱硇缘耐蹲收X,如果其他投资者都遭♀♀・期某种金融资产价格将上涨,拟♀♀∏么尽管投资者X并不认库♀♀∩这个故事,他的最佳选择♀♀∫廊皇峭蹲矢孟罱鹑谧什。原因在于♀♀。如果其他投资者都相信这个故事,无论投资者X是否测♀♀∥与,该项金融资产价格上涨是必肉♀♀』的;投资者X的理性选♀♀≡袷牵投资该项金融资产,并在较早的时间内撤斥♀♀■。用心理学术语来讲,这就是典型的“羊群效应♀♀ 薄U饩偷贾拢不仅仅是“相信故事碘♀♀∧投资者”参与资产价格泡沫,“不相信故事的投资者♀♀ 币不岜欢参与,结果是资产价格的更大幅度上涨。自♀♀∧瓿跻岳矗股市乐观情绪升温,在上述好故殊♀♀÷的驱动下,投资者乐观情绪升♀♀∥拢在股市低估值背景下,全面♀♀】炊嘣て谥鸾バ纬桑“博傻”游戏开始。4、♀♀∈谐±硇猿潭热绻一个市场相信有效市场或者价值决定♀♀÷鄣耐蹲收呶大多数,那么这个殊♀♀⌒场资本利得预期的影响会较小。♀♀〉麻烦的是,在很多泡沫肘♀♀⌒的参与者都认为自己是理性的。一个♀♀≈匾原因是,这个故事是否“新故事”。♀♀《杂凇熬晒适隆保投资者可以通过“旧故♀♀∈隆笔逼诘睦史资产价格♀♀”硐掷醋龀隼硇耘卸希而对于“新故事”b♀♀‖投资者没有历史可以参考。在“新光♀♀∈事”期间,投资者往往会♀♀【醯谩罢獯尾灰谎”,从而打开想象空间。对于外♀♀‖样的故事,不同金融市斥♀♀ 的理性程度也是不同的。A股以散户为主的投资者结构♀♀。导致市场极其不理性,对“好故事”或♀♀♀“内幕消息”的信仰根深蒂固,羊群效应明显,是典锈♀♀⊥的资本利得预期定价。三、加杠杆♀♀♀“小荷才露尖尖角”杠杆的运用是201420♀♀15年股市异常波动的重意♀♀―特征。在20142015年的股市异动中,杠杆♀♀〉脑擞弥饕表现在银资金大规模进♀♀∪牍墒小20142015年,由于♀♀×续的降准降息,市场流动♀♀⌒允分宽松。利率市场化背景下,分业经营意♀♀⊙经被打破,统一的金融大市斥♀♀ 开始形成。由于坏账率飙升、房碘♀♀∝产投资下滑,大量银资金不愿投向信贷,而是通过场外♀♀♀配资、融资融券等方式入市,成♀♀∥股市加杠杆的主要资金来源,是导致股市泡沫的重意♀♀―原因。银资金利用理测♀♀∑和非理财资金两种模式,通过认购资管产品优先级、受肉♀♀∶两融收益权、间接参与民间配♀♀∽省⑼业贷款等渠道参与股市配资。2019年初以♀♀±吹恼庖宦止墒猩险腔嵊惺裁床煌吗?目前A股♀♀〉母芨怂平仍然比较低,场内融资余♀♀《钜廊淮τ诘退平,场外配资也刚刚兴起,但加♀♀「芨说拿缤泛吞跫已然成熟。根据媒体报碘♀♀±,随着今年来股市情转暖,目氢♀♀“市场上10倍杠杆的配资秒到账,正在大肆宣传,10♀♀”陡吒芨伺渥蚀笥兴阑腋慈技O蟆20♀♀19年全球央货币政策边际收敛。从国际背景看,♀♀∶馈⑷铡⑴贰⒂、澳央鸽声一柒♀♀‖,印度央超预期降息,全球流动♀♀⌒员呒士硭伞4庸内背景看,人民银继续扁♀♀。持流动性合理充裕,资♀♀〗鹈嬲体保持宽松。流动性宽松与实体经济外♀♀《资机会缺乏,导致了“资产荒”的出镶♀♀≈。中共中央办公厅、国务院办公厅2月14日印发《关逾♀♀≮加强金融服务民营企业的若干意见》,银保监会2月25♀♀∪辗⒉肌豆赜诮一步加强金融服务民营企业有关工租♀♀△的通知》作为《意见》的实施细则♀♀。对民营企业融资提供了全方位、多层次的♀♀≈С终策。我们猜测,该《♀♀∫饧》中关于信贷的部分,在很大程度上借鉴了消封♀♀⊙贷的逻辑。2016年以来,消费贷的崛起出现♀♀×嘶于个人信用的真正信用融资,《♀♀∫饧》的贯彻执将倒逼意♀♀▲加大对民营企业的融资,殊♀♀〉现基于民营企业信用的、以大数♀♀【莺徒鹑诳萍嘉主要风控手段的信用融资♀♀♀。20142015年股市加杠杆的资金来源于银租♀♀∈金,2019年加杠杆的资金很可能来源于上述菱♀♀〗种以大数据为核心风控♀♀∈侄蔚男庞萌谧首式稹2019年1月社融4.64万亿b♀♀‖市场预期3.3万亿;新增信贷3.23万亿,市场预期3万意♀♀≮;社融存量同比增速10.4%,前值9.8%。在政策鼓励下♀♀。实体经济尤其是民营企业存在继续加杠杆的空间。如♀♀」实体经济投资环境未能改善,不排除部分资金会转而进入股市。同时,为了活跃市场,证监会拟放开券商交易系统外部接入的限制,也为配资创造了想象空间。从增量资金来看,银理财资金、保险资金、外资的流入也都会成为股市上涨的推手。四、股市上涨的两个可能风险点目前投资者对A股全面看多,加杠杆条件也已具备,接下来是否就会乘风而起,扶摇直上呢?目前仍有两个可能的风险点:第一,中国经济下程度可能超过市场预期,进而改变投资者对企业盈利预期。2018年以来房地产投资增速基本稳定,主要依靠土地购置费支撑,但销售一路下滑,二者的背离不可持续。数据显示,2019年1月份,万科、恒大和碧桂园等头部房企,均出现销售金额及销售面积两项指标大幅下降局面。支持民企融资的各项政策能否起效,成功实现民企加杠杆从而推动经济企稳回升也存在不确定性。全球经济增长总体趋缓,也有可能从外需的角度利空中国经济。这也是本轮股市上涨与20142015年股市上涨的不同之处。20142015年股市的上涨与经济基本面是背离的:当时经济依然处于下通道,但经济越是下,市场反而越是预期央会进一步放水,改革红利会进一步加码,从而造成了“经济越差,股市越涨”的怪圈。但2019年初的股市上涨,一个重要原因是市场对于经济下悲观预期的修正,因此股市上涨并没有完全脱离经济基本面的支撑。资本利得预期决定了股市的方向,杠杆程度决定了股市波动的剧烈程度。如果中国经济基本面超预期恶化,有可能会扭转当前市场的乐观预期,造成股市方向改变。第二,美国经济可能周期见顶,美股可能存在泡沫破灭风险。2018年12月,美国零售销售额环比下降1.2%,创下2009年9月以来的最大跌幅。1月工业产出环比下降0.6%,为8个月以来首次下降;同比增长3.8%,创2018年6月以来最低。2月Markit制造业PMI指数初值创2017年9月份以来新低。部分数据显示出美国经济增长的隐忧,如果2019年美国经济周期见顶,美股史上最长牛市终结,对全球经济和股市信心将构成沉重打击。从历史经验看,美股下跌对中国股市存在较强的外溢效应。综上所述,2019年以来A股的上涨与20142015年有诸多的相似性,包括引人联想的好故事、赚钱效应的存在、全面看多预期的形成、市场的不理性等。目前股市上涨存在两个可能风险点,一是中国经济和企业盈利的下滑程度可能超出市场预期,二是美股可能存在泡沫破灭风险。但当前股市和2015年也有明显不同当前股市总体估值依然处于低位区间,同时杠杆率依然较低。我们建议监管部门吸取2015年股市异动的教训,提早采取防范和应对措施,推动股市良性发展,避免“杠杆牛”。三大股指暴涨5% 两市成交额继2015以来首次突破万亿进中3327人参与1、你当前的仓位是多少?(必选)空仓半仓满仓融资融券2、你看好未来一年的情吗?(必选)看好不看好3、你认为本轮反弹沪指可能涨至多少点?(必选)止步3000点3500点3500点~4000点4000点以上4、你看好蓝筹股还是更看好中小创?(必选)大蓝筹中小创新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:史考冯鑫并未卸任法人 暴风集团仅一拟♀♀♀♀♀♀£市值跌超60%原标题:男子杀害女儿9岁同学 案发时处于精神分裂症缓解期中新网2月25♀♀♀♀♀♀∪盏 据温州中级人民法院微信公众号消息,♀♀♀♀2月25日上午,浙江省温州市中♀♀♀〖度嗣穹ㄔ阂婪ㄗ槌善呷撕弦橥ス开开庭审理瑞安某小学♀♀∫谎生被害一案。经鉴定,被告人林某案发时处于精赦♀♀●分裂症缓解期,具有完全刑事♀♀≡鹑文芰Α7ㄔ航择期进宣判。被糕♀♀℃人林某。图片来源:温州市肘♀♀⌒级人民法院微信公众号。据公诉机关指控,被糕♀♀℃人林某的女儿林某某与被害人叶某某(2009年8月♀♀27日出生,殁年9周岁)系瑞安市某小学四年级的外♀♀‖班同学。2018年9月19♀♀∪障挛纾在该班级英语库♀♀∥上,被害人叶某某因琐事用拳头打了林♀♀∧衬趁娌浚未造成伤势。为此,扳♀♀∴主任与双方家长进了沟通,林某提斥♀♀■要被害人叶某某当众公开向林某某道氢♀♀「,避免其女儿以后再受♀♀∑鄹骸4稳障挛纾林某从女儿处♀♀〉弥被害人叶某某并未公开道歉,心生怨恨而决意♀♀∩焙Ρ缓θ艘赌衬场M年♀♀9月21日16时许,林某随身携带事先准备好的租♀♀∝色手柄水果刀和美工刀从其住处出发,步♀♀≈粮眯⊙三楼女儿所在教室,♀♀〗叶某某带至三楼男厕所,持事先准备衡♀♀∶的水果刀切割叶某某的锯♀♀”部,叶某某倒地后,又连续刺戳其背部♀♀《嘞拢直至其认为被害人♀♀∥奚还希望后才停手。随后,林某打110报警并在镶♀♀≈场等待,公安机关接警后到达现场将其租♀♀ˉ获。经鉴定,被害人叶某某符合颈部、背部遭单面刃粹♀♀√器切、刺致双肺多发性破裂、大出♀♀⊙死亡;被告人林某案发时处于精神分裂♀♀≈⒒航馄冢具有完全刑事责任能力。公诉机关肉♀♀∠为,被告人林某的为已触封♀♀「《中华人民共和国刑法》第二百三十二条之规定,应当以故意杀人罪追究其刑事责任。为确保庭审有重点、有层次展开,温州中院于2月19日召开庭前会议,归纳控辩双方、诉讼代理人的争议焦点。庭审持续了七个小时,鉴定人和有专门知识的人出庭发表了相关意见。根据刑事诉讼法规定,合议庭将根据查明的事实和有关法律规定,对本案进评议,法院将择期进宣判。 责任编辑:张岩

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